Жизнь

• Словарь
• Прокат лимузинов в Киеве

Реклама

Ликвидность банковской системы достигла своего максимума

21.07.2009 13:30

Аукцион по размещению ОВГЗ 20 июля прошел менее успешно, чем аналогичный, состоявшийся 6 июля. Наблюдалось снижение спроса, несмотря на то, что вновь размещались "фавориты" рынка - трехмесячные бумаги. В то же время, объем размещения остался значительным и составил 427 млн. грн. по номиналу. Отметим, что ликвидность банковской системы вчера достигла своего максимума за текущий месяц и составила 24,4 млрд. грн.

Результаты аукциона свидетельствуют о том, что спрос на короткие бумаги все еще присутствует, но начинает ослабевать. Объем размещения трехмесячных ОВГЗ составил 377 млн. грн. против рекордных 941 млн.грн., размещенных 6 июля, при этом ставки доходности были повышены. Так, ставка отсечения составила 21% против предыдущих 20%, а средневзвешенная доходность размещения увеличилась с 19,15% до 19, 78% (в нашем комментарии от 7 июля мы говорили о том, что, вероятно, рынок захочет воспользоваться щедростью Минфина и подаст заявки с более высокими доходностями). Скорее всего, снижение спроса было обусловлено в первую очередь тем, что лимиты банков на госбумаги уже заполнены. Кроме того, на настроения рынка могло повлиять недавнее ослабление гривни, возродившее опасения по поводу возможного нового витка девальвации осенью. Еще одним сдерживающим фактором являются опасения по поводу плотного графика погашений в 2П2009г.

Главной "изюминкой" аукциона 20 июля стало значительное увеличение доходности по годовым и трехлетним ОВГЗ. Министерство финансов просигнализировало о предстоящем повышении ставок доходности, проведя 15 июля внеочередной аукцион, на котором годовые бумаги были размещены с доходностью 27,5%. Такая же ставка отсечения по облигациям с погашением через год была установлена и на аукционе 20 июля, однако приобретено было таких ОВГЗ всего на 20 млн.грн. Что касается трехлетних бумаг, то предложенная по ним доходность стала рекордно высокой для украинского рынка гособлигаций за последние несколько лет: ставка отсечения была установлена на уровне 29%, а средневзвешенный уровень доходности составил 28%. В результате долгосрочных бумаг вчера было размещено по номиналу на 30 млн. грн. Столь высокие уровни ставок могут негативно повлиять на ожидаемое возобновление кредитования реального сектора, приведя к так называемому «эффекту вытеснения».

К настоящему моменту объем ОВГЗ, размещенных посредством аукционов по новой системе, превысил 3 млрд. грн., однако львиную долю здесь составляют «короткие» бумаги, погашение по которым наступает осенью этого года. Минфин пытается повысить привлекательность бумаг со сроком обращения год и более путем увеличения доходности, однако, для рынка ключевым препятствием по-прежнему остается не уровень ставок, а отсутствие долгосрочных ресурсов для покупки соответствующих бумаг. Кроме того, ситуация с краткосрочной ликвидностью достаточно волатильна и во многом зависит от политики НБУ.

cdonds.info

Теги: ОВГЗ, ликвидность,

Комментарии

Курсы валют

Реклама

© Все права защищены. При использовании материалов, ссылка обязательна.