Эксперт: взлет доходности облигаций неадекватен
16.07.2009 12:20
В среду, 15 июля, Министерство финансов провело внеочередной аукцион по размещению ОВГЗ. Инвесторам были предложены годовые бумаги, при этом была удовлетворена только одна заявка.
Мнение Astrum: В результате Минфин разместил по номиналу ОВГЗ на 20 млн. грн. Доходность размещения составила 27,5%. Доходность оказалась рекордной для первичного рынка. Напомним, что в понедельник Министерство финансов разместило облигации со сроком обращения 287 дней с доходностью 20,6%, а также со сроком обращения 651 день при доходности 22,4%. Рост доходности совпадает с нашими ожиданиями дальнейшего развития ситуации на первичном рынке ОВГЗ, однако мы не считаем, что такой резкий взлет доходности адекватен, а также не ожидаем, что он станет новым ориентиром при очередном размещении бумаг в понедельник, 20 июля. Таким образом, мы склонны списывать доходность в 27,5% на внеочередной характер аукциона, к которому не были готовы основные игроки, и ожидаем, что после возвращения из отпуска и.о. министра финансов Игоря Уманского очередной аукцион продемонстрирует умеренный рост доходности по отношению к размещению 13 июля. В то же время мы ожидаем, что аукцион 6 июля, на котором было размещено ОВГЗ на 940 млн. грн., будет самым успешным. В дальнейшем Минфин столкнется со снижением спроса на свои бумаги, даже на коротком конце кривой, что будет подталкивать правительство к повышению доходности первичного размещения.
Теги:
Минфин,
ОВГЗ,
Пожожие материалы:
Облигации европейских банков снова в цене
Как научиться предсказывать денежные потоки? Взгляд InstaForex
Три крупнейших агентства США попросили правительство страны не использовать их рейтинги при выпуске гособлигаций
Размещение государственных облигаций: консервативный сценарий наиболее вероятен
Комментарии
|
