Жизнь

• Словарь
• Прокат лимузинов в Киеве

Реклама

Fitch пересмотрело прогноз по рейтингам Ренессанс Капитала

19.03.2010 17:34

Сегодня Fitch Ratings присвоило Renaissance Financial Holdings Limited («RFHL») долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») на уровне «B» со «Стабильным» прогнозом. RFHL – холдинговая компания инвестиционной банковской группы, имеющей головной офис в России и известной как Ренессанс Капитал. RFHL в конечном итоге является владельцем практически всех дочерних структур в группе. Одновременно Fitch пересмотрело с «Негативного» на «Стабильный» прогноз по рейтингам дочерней компании RFHL в Великобритании – Renaissance UK Holdings Limited («RUKHL») – и компании Renaissance Capital Holdings Limited («RCHL»), которой принадлежит 50% плюс 0,5 акции в RFHL. Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.

Пересмотр прогноза на «Стабильный» отражает мнение Fitch, что в краткосрочной перспективе давление на операционные показатели должно быть управляемым, а также учитывает заметно более низкие уровни левереджа у группы, укрепление капитализации относительно докризисных показателей и улучшение рыночной конъюнктуры. В то же время рейтинги по-прежнему сдерживаются следующими факторами: высокая подверженность Ренессанс Капитала рыночному риску, значительный бизнес со связанными сторонами, по-прежнему слабая операционная прибыльность и сложная структура группы.

Как отмечает Fitch, долгосрочный РДЭ «B-» у RCHL находится на один уровень ниже, чем рейтинги RFHL, RUKHL и существующих еврооблигаций Ренессанс Капитала, и это отражает тот факт, что RCHL в настоящее время контролирует лишь 50% плюс 0,5 акции в RFHL. Остальная часть акций RFHL с июня 2009 г. принадлежит группе ОНЭКСИМ, которую контролирует известный российский бизнесмен Михаил Прохоров. Консолидированные финансовые результаты RCHL по большей части не имеют существенных отличий от отчетности RFHL. Однако RCHL недавно привлекла задолженность, чтобы помочь производить выплаты другим компаниям группы Ренессанс, и, по мнению Fitch, RCHL может не всегда иметь доступ к денежным потокам от Ренессанс Капитала для обслуживания этой задолженности.

На протяжении последних двух лет отчетность RFHL показывала слабые операционные результаты. Несмотря на существенные сокращения операционных расходов, неблагоприятное воздействие на показатели оказывают более низкие объемы торговых операций, левередж и более слабая бизнес-среда, что приводит к заметно более низким комиссиям по инвестиционно-банковской деятельности. Тем не менее, такие показатели в условиях в целом сложной операционной среды по-прежнему согласуются с текущими уровнями рейтингов. И хотя в предстоящие месяцы, вероятно, сохранится некоторое давление на операционные показатели, Fitch полагает, что прибыль RFHL будет расти в результате улучшающейся рыночной конъюнктуры.

RFHL продолжает в значительной мере полагаться на краткосрочные инструменты денежного рынка в плане финансирования своих маркет-мейкерских/собственных торговых операций, в то время как собственный капитал и долгосрочное долговое финансирование в значительной мере вложены в неликвидные активы. В то же время позитивным моментом для кредиторов является то, что уровни левереджа на балансе остаются значительно ниже, чем в период перед кризисом. RFHL существенно сократила объемы операций репо и получила кредитную линию на сумму 100 млн. евро сроком в три с половиной года от ЕБРР в 1 кв. 2010 г. для поддержки своего маркет-мейкерского бизнеса. Также благоприятным моментом является то, что капитализация RFHL существенно улучшилась относительно докризисного уровня благодаря вливанию капитала в размере 500 млн. долл. со стороны ОНЭКСИМ.

У Fitch вызывает обеспокоенность тот факт, что свыше 800 млн. долл. активов Ренессанс Капитала (что равно приблизительно 75% собственного капитала) на конец 2009 г. представляли собой риски по связанным сторонам – другим компаниям группы Ренессанс, в частности Renaissance Partners. Ковенанты по соглашениям с ОНЭКСИМ накладывают ограничения на Ренессанс Капитал по предоставлению дальнейших кредитов компаниям группы Ренессанс. В то же время Ренессанс Капитал может выплачивать дивиденды, чтобы оказывать поддержку в отношении потребностей компаний группы в финансировании.

Комментарии

Курсы валют

Реклама

© Все права защищены. При использовании материалов, ссылка обязательна.