Размещение ОВГЗ: спрос бьет рекорды
17.03.2010 12:19
Вчера правительство продало 3 стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 6, 12 месяцев и 3 года, а также специальные ОВГЗ для финансирования Евро-2012. Объем размещения облигаций составил 626 млн. грн. по номиналу, объем поданных заявок — 9,3 млрд. грн.
Мнение Astrum: Спрос на аукционе по размещению ОВГЗ вырос на 157% по сравнению с предыдущим размещением, составил 50% от остатков на счетах украинских банков и в 2 раза превысил потребности правительства для обслуживания долга в апреле. Объем поданных заявок был рекордным за все время публикации данных по объемам спроса (с лета 2009 года) и, по нашим оценкам, максимальным за все время проведения размещений. Как мы и ожидали, снижение стоимости хеджирования гривневого риска привело к резкому росту интереса со стороны нерезидентов. В результате доходность размещения резко снизилась по всей кривой. На вчерашнем аукционе правительство удовлетворяло только заявки с минимальным уровнем доходности. При этом, как мы и ожидали, снижение доходности по среднесрочным бумагам ниже 20% привело к возникновению рыночного спроса на специальные ОВГЗ. В результате, доходность всех выпусков расположилась в диапазоне от 16% по годовых бумагам до 17,3% по стандартным трехлетним ОВГЗ. Основной объем привлеченных ресурсов пришелся на короткие бумаги. За счет шестимесячных облигаций Минфин привлек 280 млн. грн., годовых — 316 млн. грн. Несмотря на наибольшее количество заявок по трехлетним выпускам (78 на 4 млрд. грн.) объемы размещения составили 1,1 млн. грн. в результате удовлетворения двух заявок.
Как мы и ожидали, на фоне невысокой потребности правительства в средствах Минфин предпочел зафиксировать снижение доходности по наиболее популярному инструменту, что позволит снизить стоимость привлечения ресурсов в апреле. Несмотря на то, что большие объемы рефинансирования не позволят правительству продолжить резко снижать доходность в апреле мы ожидаем, что ставки на рынке ОВГЗ уже не поднимутся выше 20%. Единственным фактором, который заставит доходность по ОВГЗ преодолеть рубеж в 20%, может стать выпуск НДС-облигаций.
Сергей Фурса
Старший аналитик Astrum Investment Management
Теги:
ОВГЗ,
банки,
Пожожие материалы:
Облигации европейских банков снова в цене
Как научиться предсказывать денежные потоки? Взгляд InstaForex
Три крупнейших агентства США попросили правительство страны не использовать их рейтинги при выпуске гособлигаций
Размещение государственных облигаций: консервативный сценарий наиболее вероятен
Комментарии
|
