Размещение ОВГЗ: спрос всему голова
16.03.2010 12:47
Во вторник, 16 марта, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Рынку будут предложены три стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 6, 12 месяцев, и 3 года, а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.
Мнение Astrum: Мы рекомендуем покупать среднесрочные бумаги (трехлетние ОВГЗ), привлекательность которых базируется как на относительно высоких ставках доходности, так и на ожидаемом росте их цен, что обеспечит высокий уровень торгового дохода. Результаты сегодняшнего аукциона будут определяться высоким спросом, поскольку на прошлом аукционе объем заявок составил 3,5 млрд. грн., и низкими текущими потребностями правительства в рефинансировании. На текущей неделе платежи по обслуживанию долга включают 220 млн. грн. купонных выплат. При этом, за последнюю неделю стоимость хеджирования гривневого риска снизилась с 12% до 10%. Это повышает привлекательность ОВГЗ для нерезидентов, которые получают возможность безболезненно идти на снижение доходности заявок. В результате, мы ожидаем, что доходность продолжит снижение по всей кривой. В то же время, определить границы падения ставок размещения на фоне острой конкуренции между покупателями довольно трудно. На наш взгляд, доходность размещения трехлетних бумаг составит 21%-22%, короткие выпуски могут проданы с доходностью 18%-20%. В то же время, игра рынка на понижение может привести в появлению заявок по среднесрочным выпускам на уровне 19%-20% на небольшие объемы. Учитывая, что правительство не нуждается в средствах для рефинансирования обязательств в ближайшие несколько недель, Минфин может удовлетворить только такие минимальные заявки, зафиксировав таким образом очередное снижение доходности.
Сергей Фурса
Старший аналитик Astrum Investment Management
Теги:
ОВГЗ,
банки,
Пожожие материалы:
Облигации европейских банков снова в цене
Как научиться предсказывать денежные потоки? Взгляд InstaForex
Три крупнейших агентства США попросили правительство страны не использовать их рейтинги при выпуске гособлигаций
Размещение государственных облигаций: консервативный сценарий наиболее вероятен
Комментарии
|
